股指的运行波动,是多重因素影响的结果:

    3478点以来的此轮熊市,从宏观层面讲,经济增速由2009年的8.7%(2011年最终核实为9.2%)、2010年的10.3%(2012年最终核实为10.4%),到2011年的9.2%、到2012年破8减至7.8%,到2013年的7.7%创14年来的新低,在经济运行下行趋势中股市走弱,也是晴雨表功能的一种正常反应。

    从供求关系上看,这几年除了多板建设(如创业板推出)、新股发行外,也是股改后大小非减持的一个持续承压期,如2009年125.83亿股4.91万亿市值、2010年66.58亿股5.21万亿市值、2011年43.29亿股2.07万亿元市值、2012年4.85亿股0.977万亿市值、2013 年38.61亿股1.99万亿市值(07年3月至2013年底大小非减持共600.44亿股计17万亿元市值)等等。目前,今年一季度虽再下探至7.4%,但二季度已企稳回升至7.5%,制造业PMI指数已由2月份的50.2%到3月份的50.3%、4月的50.4%、5月的50.8%和6月的51%,已连续四个月保持回升,在一系列微刺激政策的作用下,经济企稳回升的态势已然确立;下半年在更多定向宽松措施提振下亦当更有作为。而在2010年前一轮IPO高峰后,今年的限售股解禁股数和解禁市值分别比去年减少七成和三成多(且主要集中于5月和8月的创业板);近日,证监会相关负责人表示正抓紧研究制定上市公司市值管理意见和推动股权激励管理办法修改,这也是落实国九条系列股市新政中的一个重要组成部分,亦将对市场产生积极而深远的影响;此外,本轮新股发行改革后的数量与节奏均预先告之安排、推动保资等长期资金入市、增加境外投资者额度等,凡此种种,都将促进市场的供求关系趋向均衡发展。

    从技术面角度研判,虽历经多重承压,股指近两年多来却顽强在2000点区域构筑底部,而同是2000点,市场趋势却在悄然发生变化,日均线中半年线、年线步入7月已止跌上拐;周均线中除了5周均线第3次金叉10周均线,10周、20周均线亦出现上拐,趋稳的30周均线未来三周将连续扣减低指数而亦有望止跌上拐;月均线中除了5月均线连续上拐外,20月均线也在本月出现上拐。

    上述所例均线都为重要的中长期均线,“龙抬头”意义已十分突出。此外,在价位线图表中,,月线如本月收于2050点之上也将突破压力线,亦揭示市场正迎来牛熊转折。

    故多重分析都表明,大盘2000点区域已有望筑底成功,筑底后震荡向上已是大势所趋。   华创证券 吕京宁