刘纪鹏：为刘士余主席首次真诚亮相点个赞

  为刘主席首次亮相点个赞。

  “三会”主席联手召开记者会，我印象中还是第一次。表现最佳的是刘主席，受命敏感危难时刻，上任仅22天，首次面对举世瞩目的记者会，自然幽默，坦白真诚，给人留下好印象。

  至于所谈内容可概括为“熔断制被判了死刑，注册制给判了无期”，也做利好理解。

  当然，今后IPO上市还是要核准的，只不过核准的主体下放到交易所，核准的方式从价值判断转变到真实性和程序性审核，换句话说“证监会注册并保留否决，交易所核准但不做价值判断”。是一个“名为注册，实为改良核准”且推出无期的注册制。

  叶檀：注册制这两年推出的可能性较小

  新任证监会主席在两会记者招待会上第一次比较完整地阐明了自己的观点。刘士余先生的观点背后潜藏着证券市场长期震荡之后的思考，这不仅是相关部门对于股市的完整表述，更是决策层对于金融证券市场的全面思考。

  从顶层设计层面看，注册制一定会推出，这是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务。十八届三中全会决定，提出的是健全多层次资本市场体系，推进注册制改革，多渠道推动股权融资等等。特别强调递进关系，先搞好多层次资本市场，为注册制改革创造条件。

  换句话说，注册制这两年推出的可能性都比较小。预测一下，先发展债市，而后制订资本市场的基础政策，在条件成熟后再推出注册制。

  “十三五”规划纲要草案提出，创造条件实施股票发行注册制。创造什么条件？第一个条件是市场的恐慌情绪已经过去。

  第二个条件是法律条件。全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵女士预计，修法应该会得到较快推进。具体而言，当法治环境完善起来，对信息披露的要求得到落实，股票发行人真正可以掌握主动权，然后通过修法，对违法违规行为建立起严厉的打击机制，之后，注册制落地就会水到渠成。

  第三个条件就是对中小投资者的保护。注册制做不好，会再次剥夺中产收入阶层的财富。刘士余先生强调的是，政府职能不能动摇，就是维护资本市场的公开、公平、公正，离开“三公”原则就谈不上对消费者权益的保护，只有保护好中小投资者的权益，并且举措是立足于中国实际的，非常有效的，才能促进中国资本市场稳健发展。

  水皮：注册制并非洪水猛兽

  注册制真的是洪水猛兽吗？

  其实也不是。

  注册制早在十八届三中全会报告中已经提出，李克强总理去年政府工作报告中宣布要实施，而其时牛市热情高涨，指数冲到5178点；所以说注册制是中国股市不能承受之重逻辑上不通；但是如果说注册制代表着市场化的方向，那为什么投资者又如惊弓之鸟，谈注色变？

  有一种说法不是一点道理都没有，那就是在审核制下都搞不好弄虚作假，又怎么能相信注册制下的肆无忌惮？制度安排不配套是客观的，比如退市至今都是雷声大雨点小，再比如集体诉讼到今天都是寸步难行，证券市场上违法违规的成本太低。

  当然，散户市是中国的特征，并不构成搞审核制的理由，更不意味着监管部门行政审批的合理，市场化要求资源配置由市场发挥主要作用，减少行政审批，取消政府背书，解脱救市义务，这些都是方向。

  确定地讲，由审核制到注册制就是一个技术性转接，就是一个权力由会里到所里的下放过程，不管什么制，最终证监会都要负责，特别是信息披露的真实性都必须作实质性审核。

  投资者说到底不是怕注册制，而是怕歪嘴和尚念错了经，市场跌入万劫不复的深渊，把道理跟大家说透，消除大家的担心，这是刘士余的主要任务，至于注册制的具体时间表不必太在意，这是一个水到渠成的过程。

  扬子晚报记者 徐兢

  李冲 马燕 整理