春节期间A股休市，但外盘果然如扬子晚报财经微信号“财汇”所言遭遇“黑天鹅”（详见扬子晚报2月6日财经新闻）。日经指数周挫11％，创8年最大周跌幅；欧美股市一度全线崩盘，一周大跌4天，好在周五大幅反弹止住颓势。受外围市场影响，恒生指数一周重挫5.02％，迈向2012年6月以来收盘新低。在刚刚过去的羊年，有说法认为中国股市大跌导致全球股市下挫。但猴年春节期间A股休市，全球股市仍然暴跌，说明A股并非全球股市暴跌的始作俑者。那么到底是什么原因导致全球股市暴跌？A股猴年首个交易日可能怎么走？扬子晚报记者连线各方专家“会诊把脉”。 

  扬子晚报记者 贾晓宁 李冲 马燕

  A 南京大学金融学王博士：

  外围股市暴跌是“挤泡沫” A股猴年首日或跌2%以内

  南京大学金融学王博士认为，猴年春节期间外围股市下跌的原因是：

  1.次贷危机爆发后，以美国股市为代表的西方股市经历了一轮大牛市，尤其是这些国家的科技股涨幅巨大，酝酿了很多风险和泡沫。随着美联储货币政策的改变——从过去的宽松变为适度从紧，尤其是美国开启加息周期以后，欧美股市就面临回调和挤泡沫的过程，一旦趋势形成以后，就导致了欧美股市的连续下跌。“当然这里面还有投资人的心理因素，比如羊群行为、恐慌行为，加上做空机制的共同作用，导致欧美股市有一个比较大的下跌动能。”王博士认为，外围股市溃败的根源在于资产泡沫，也就是股票价格偏高导致。因为2008年以来美国股市和欧洲股市都创下历史新高，所以下跌不足为奇。

  2.这两年世界经济没有完全复苏，还在低位挣扎，多重因素共振，导致了世界股市的暴跌。

  王博士认为，A股并非全球股市暴跌的始作俑者，而是各自有各自的运行轨迹。中国股市下跌有自身内在的因素。一方面会受到国际股市的影响，另一方面中国股市现在最关键的问题在于股票的估值系统紊乱，中小创股票估值依然偏高；整体市盈率还在50倍以上。加上前两年抄底的机构在中小创股票上仍然获利丰厚，所以中小创股票向下回归的压力始终很大。而目前估值低的股票，比如银行股和房地产股票，又受到经济下行的压力，它们的盈利前景不乐观，也难有上涨的动力。

  具体到A股猴年首个交易日的走势，王博士判断是小跌或中跌。“小跌一般跌幅在1%以内，中跌在2%以内。”首日大的趋势是下跌，但因为上周五欧美股市大涨冲淡了下跌的势头，所以预判跌幅有限。“如果西方股市没有强劲反弹，可能A股的下跌幅度会更大。”

  在操作上王博士的建议是：由于底部无法判断，目前只能是等待。仓位重的投资者，建议盈利或小亏的股票逢高减仓。

  B 金百临咨询秦洪：

  外围暴跌对A股非坏事 猴年开市首日观望为上

  金百临咨询秦洪分析，猴年春节期间外围股市下跌的原因是，全球经济缺乏带动增长的龙头国家。首先，全球经济发展的新增长点尚未找到。从2012年开始，包括A股在内的全球股市迎来一波大牛市，根本原因是智能手机带动互联网经济快速发展，带动消费升级。经历几年的发展之后，目前互联网经济进入稳定发展模式，没有了过去的迅猛增长。而能带动全球经济发展的新增长点目前尚未找到。全球经济疲软需求减弱，除了美国和德国之外，包括俄罗斯、巴西以及澳大利亚等经济体，其实都是以出口原料为主。当消费需求下降，产品没有了市场，原材料无法出口，对这样的国家的股市打击是非常巨大的。所以在这次外围股市暴跌中，俄罗斯、巴西的股市下跌幅度非常大，亚洲的日本、印度等国虽然“叫得凶”，但跟这两个国家比起来，还是要好一些。总的来说，全球目前经济疲软，从经济大趋势来说股市下跌是正常的，没有必要恐慌。

  秦洪认为，外围股市下跌对A股来说，也并非坏事，尤其是短线支撑作用很大——由于外围股市大跌，可能会有一部分外资转移到A股市场，这样就对A股市场短线起到了支撑作用。所以，短线来说A股股民对这次外围股市暴跌不用恐慌。他分析，A股市场目前在等央行的货币宽松政策，但由于外围市场情况不稳，所以央行目前不会释放降准降息等货币宽松政策，而要再度推出货币宽松，最少还需要3到4个月。一旦货币政策再度宽松，那么A股则有一波新的机遇。

  具体到猴年开市第一天，秦洪建议投资者不必过分恐慌，保持现状进行观望。他预计股市会小幅低开，但“涨也涨不到哪里去，跌也跌不到哪里去。”

  C 南京证券徐银斌：

  “负利率”造成多国股市下跌 首日轻仓者可关注三板块

  南京证券分析师徐银斌认为，猴年春节期间外围股市尤其是日本、欧洲股市的大跌，除了经济发展的问题，最主要还是“负利率”影响了投资者。本来这些国家也推行了货币宽松政策，但是由于经济负增长，“负利率”的推行，投资者早已“审美疲劳”，对股市的信心不足，导致抛售。

  徐银斌认为，猴年春节期间外围股市暴跌，跟A股关系不大，但可能会给A股带来一些负面影响，不过由于中国股市目前正处在低位，所以外围股市大跌也不会对中国A股影响过大，投资者不要过分恐慌。

  猴年开市第一天，徐银斌认为A股低开的几率非常大，但不会低太多。建议投资者观望为主，如果仓位很轻的投资者可关注三大板块：黄金、传媒影视以及军工。在新年期间，外围股市暴跌，大量投资者开始购买保值避险的黄金，给该板块带来机遇。而周星驰电影《美人鱼》票房4天破10亿，也给传媒影视板块带来大利好。

  D 著名经济学家宋清辉：

  多重利空叠加致全球市场飘摇 首日或跳空低开宜操作小票

  著名经济学家宋清辉认为，猴年春节期间亚太股市集体暴跌是多重利空因素如油价大跌、中东主权财富基金抛售以及欧洲和日本的负利率等因素叠加的结果。预计投资者避险情绪还将进一步飙升，全球金融市场还将呈现一片风雨飘摇之势。

  宋清辉预计，若外围资本市场继续整体走弱，A股亦难以独善其身，难免会出现恐慌情绪，或导致周一的中国A股出现跳空低开的行情。他建议投资者保持一份谨慎，控制好自己的仓位，选择小票来操作。

  【本周行情预测及更多策略详见扬子晚报财经微信号“财汇”。】