易宪容：A股及汇市暴跌成全球市场的黑天鹅？

  到1月15日，沪指已经下跌18%以上，股市进入熊市边缘；人民币持续贬值，今年在岸价贬值达到1.46%，而离岸市场的贬值幅度更大。国际油价已经下跌到了30美元以下，比2014年的油价下跌了7成以上，引发全球股市暴跌。有分析指出，中国股市及汇市的暴跌成了今年全球市场最大一只黑天鹅。

  中国股市与汇市同时暴跌。这是多年以来不曾有过的事情。即使是2008年由6124点暴跌到1600点，但是那时人民币汇率并没有下跌，只是有些许震荡而已。但是2015年人民币一贬值，即使是人民币贬值只有4.61%，对全球市场却产生了巨大的影响与冲击。其原因有：

  一是人民币的贬值完全改变了近十多年来人民币单边升值的态势，大的反差对市场一定会产生巨大的冲击，特别是离岸市场这种冲击更为强烈。

  二是今年以来人民币持续8天贬值早就把离岸市场以往相信人民币只升不跌的投资者的幻想击得粉碎。

  无论是股市还是汇市，及各种资产价格，它们的价格完全是由市场的预期来决定，股市暴跌、人民币贬值、其他资产价格下跌的预期一旦形成，不仅会导致这些资产的价格进一步暴跌，而且会让人民币贬值及股市暴跌预期进一步强化。因此，政府得对人民币汇率给出清楚明确的政策，稳定人民币汇率与管理好预期。同时让中国股市真正进入休养生息，逐渐地稳定下来。

  叶檀：市场巨震未结束，投资者要管住自己的手

  新年开始后不到两周，全球资本市场的表现超出绝大多数投资者的预料。上证综指重新回到“2时代”,全球汇市、油市继续巨震，13日英镑/美元挫至全新的5年低位，加元对美元滑落也刷新多年来的低位。在市场巨震还没结束之时，投资者最该做的是管好自己的手。

  首先，2016年全球新兴市场形势并不妙。按目前预测，新兴市场经济增速降低1%，将会拉低发达国家0.2%的增速。

  其次，全球市场包括A股的局部风险还将持续，市场正在加速去杠杆。沪深股市的两融余额继续下降。投资者需要密切观察上市公司、挂牌企业是否已经到了银行抵押融资的警戒线。

  第三，救市与博弈的各种举措加大了震荡，以往的非常态政策这两年成为常态，各国央行、机构纷纷下场展开肉搏战。即使你押对了方向，但只要出现两天大幅反弹，就可能让一些基金吃不了兜着走。

  在这种情况下，徘徊再徘徊不失为一个好的选项。当市场上下震荡、转型混沌不清时，最好的办法是同时进行高风险品种与低风险品种，或者本币与硬通货的多种配置，要么就是找到真正的好公司进行投资。好的资产配置才是王道。

  温丽君：不破不立，A股反弹持续性仍待观察

  目前仍难言股指就此企稳。预计拉锯战仍将持续一段时间，筑底之路将更加漫长，技术性反弹过后仍有进一步探底压力。

  不破不立，3000点跌破探至接近2850点前期低位后引发资金抢反弹，不过，两市动能未能明显放大，市场谨慎情绪依然占据上风，目前仍难言股指就此企稳。需要指出的是，3000点向下已是杠杆盘的敏感压力位，若后续实质性跌破，则势必将引发融资平仓，并引发再次深跌风险。

  2016年开年即遭遇“开门黑”，不少投资者几乎都是30%左右的深套，大盘下跌也基本达到20%，短期中阳反弹下，目前所处位置应该是一个阶段性底部，市场极有可能出现短期企稳的局面。

  但市场心态依然不稳，谨慎情绪相对占据上风，预计市场短期仍将维持关键点位的反复争夺。因此，是选择继续空仓观望还是择机布局，这取决于投资者的投资风格，左侧交易者可以关注前期大幅杀跌且有资金介入的个股，而右侧交易者则可等待市场企稳后再作综合考量。但总的来说应多看少动耐心等待，对于暂时深套的投资者千万不要再恐慌性地割肉交出带血的筹码。

  扬子晚报记者 徐兢

  李冲 马燕 整理