在上周后半周的大幅震荡中，一些融资客就深切感受到了杠杆的杀伤力。5月28日当天一些个股从涨停到跌停，“1：5以上的配资”如果跑得慢基本上都跌穿了。而这些高杠杆的融资客的杀跌又引发那些杠杆较低甚至没使用杠杆的投资者的恐慌，“下跌一旦形成螺旋效应，冲击就非常大”。业内人士认为，尽管28日的暴跌有很多消息面的因素在起作用，但当天个股如此大面积的杀跌以及29日早段的急挫与部分融资客被迫平仓、降杠杆也有一定关联。

  一位资深市场人士在上周初曾在朋友圈表示，市场波动越来越大，自己准备把杠杆全部去掉。据了解，他去年11月开始融资，先是在券商处按1：1融资，在年底那波蓝筹股行情快结束前归还了融资，虽然拿的都不是最热股，但有杠杆还是实现了收益翻倍。今年春节后，因券商处融资额度紧俏，多家P2P平台也开始提供配资，他就部分参与了配资炒股，1：5的杠杆，“杠杆提高后，经常睡不好觉，收益也不高”，因为有时候即使看准了一只股，“只要中间一波动就害怕，就被震出来了”。

  能主动去掉杠杆的是少数，“用杠杆会上瘾的。”不少用过杠杆的投资者都这样表示。从券商融资余额的快速增长上也可见一斑。今年1月19日融资余额位1万亿元刚出头，到5月27日则超过2万亿元，4个来月时间投资者融资额增长约一倍。券商研究人士测算称，伞型信托、P2P平台合计提供的配资在1.5万亿元左右。因杠杆规模巨大，本轮牛市又有了个别称，“杠杆牛”。

  上周的巨震并没有改变各方对A股慢牛的预期，不过，对何谓慢牛，也有多位机构人士给出了新的解读——慢牛不是慢慢涨，而是大涨大跌，甚至短期内可能出现小熊市的状态。前述资深人士赞同这种提法，在快牛阶段加杠杆的确可能博取短期内的丰厚收益，但在波动加大的慢牛阶段务必要小心不被杠杆的双刃剑划伤。而除了融资、配资等相对彪悍的杠杆工具外，还有一种平民化的杠杆工具，即杠杆基金。持有这种基金有时也需要承受亏损的放大，但至少没有被迫平仓的压力。

  去券商融资时，工作人员往往会说，“杠杆有风险，投资需谨慎”，我们在这里也要特别提醒投资者，“慎用杠杆，远离天台”。李驰