证券主持 尹武

    昨日，经过此前的连续反弹后，以金融、地产为代表的权重股表现疲软，限制了大盘的反弹动能。创业板早盘上扬一度创新高，随后大幅回落调整……

    春节以来,市场群情激昂,结构性热点层出不穷,但也给人带来一种眼花缭乱、摸不着头绪的恐慌感——到底追还是不追?什么公司真的具有长期投资价值?什么公司又在裸泳?就此问题,广发证券认为判断一家公司是否具有长期的成长性和投资价值,首先需要了解该公司所处的行业是否能够符合大时代背景变迁的方向——中国经济所面临的大时代背景正在发生明显变迁,从“增量经济模式”转向了“存量经济模式”。因此,那些能够突围“存量经济”的行业和公司,就有潜力成为真正的成长股。 

    广发证券在去年9月,首次提出了“存量经济”的概念。去年以来,从策略的角度来看,只要抛出“买成长股”的结论,似乎永远是对的。但其实在不同的时代背景下,成长股的行业属性也不同——在增量经济模式下,A股的成长股基本都是周期股。但从2011年以后,随着中国经济增长模式从“增量经济”转向“存量经济”,以周期股为代表的传统行业收入增速明显下台阶;另一方面,在“存量经济”模式下,周期股的盈利波动依然具有“周期性”的特征,只是这种波动的幅度明显要小于“增量经济”时代。这两大特征都意味着,周期股已很难成为“成长股”,需要去寻找什么行业能够从“存量经济”中突围,从而实现业绩的长期结构性改善,诞生出顺应新时代背景的“成长股”。

    要突围“存量经济”,首先需要思考的是怎样去创造新的需求增量,其次要考虑如何在现有的存量中做文章,深挖存量。结合这两方面,广发证券一共想到了四条线索——服务移动化(创造新增量)、破坏性创新(替代旧存量)、后端市场(存量衍生增量)、存量供给重构(存量的供给端调整)。在接下来的三个月,广发证券各相关行业分析师将会联合起来,通过实地调研、电话会议、论坛沙龙、深度报告、跟踪点评等形式,让投资者对这四条“突围之路”有全面、深刻的认识,并最终寻找出能够顺应“存量经济”模式的新成长股。

    大摩投资指出,昨日央行的正回购操作引发了市场的普遍担忧。不过短期市场面临两会,政策预期以及市场供需状况改善等利好叠加,或将维持震荡上行趋势。